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「投资」文华财经鑫东财期货配资-百年投资策略

更新时间:2020-05-14 21:58:02 人气: 来源:爱玩久久 作者:短线王者
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核心主题】「投资」文华财经鑫东财期货配资-百年投资策略
文章概要】每当遇到难题,中国人的智慧就是去看历史。从过去的一百年来看,确实存在一种简单而有效的策略,它不需要复杂的技巧,只需要理性、谦虚和坚持。接下来我引用的很多数据,来自前几年荷兰银行和世界伦敦商学院出的一本小册子,书名叫《投资收益百年史》......

今天爱玩久久配资网的小编就来和大家聊聊关于“投资 文华财经鑫东财期货配资-百年投资策略”的那些事,希望能对本网的忠实用户有所帮助。如果您是有收获的,那我们就是快乐的!废话不多说,让我们直奔主题!

每当遇到难题,中国人的智慧就是去看历史,从过去的一百年来看,确实存在一种简单而有效的策略,它不需要复杂的技巧,只需要理性、谦虚和坚持,接下来我引用的很多数据,来自前几年荷兰银行和世界伦敦商学院出的一本小册子,书名叫《投资收益百年史》。

做这件事情的两个教授,叫ElroyDimson和PaulMarsh,他们管自己干的活叫“金融考古”,从尘封的报纸和古老的记录中,重新建立自己的数据库,这些教授可谓功德无量,为我一直以来想写的这篇文章,提供了一些宝贵的历史数据。

不要借钱给政府和银行

投资的头号天敌是通货膨胀,政府利用它的刀剑枪炮作后盾,用廉价的纸张油墨印刷货币,把老百姓口袋里的真金白银、真货实物弄走,如果你把钞票埋在后院的树下,那肯定是20世纪最大输家之一,因为根本无法对抗通货膨胀,简单地算笔账,假如你有1万元。

假如通货膨胀率是5%,20年以后,其购买力只剩下35,84元;如果通货膨胀率是10%,那太不幸了,20年以后,你的1万元血汗钱,购买力只剩12,16元了。

如果把钱存在银行收利息,相当于把钱借给银行,这比埋在后院树下略强一点,不过,银行利率常常比长期国债的利率低,那么,不妨直接看一下投资国债(借钱给政府)在20世纪的收益率。

先以20世纪国运还算不错的英国为例,荷兰银行/伦敦商学院(ABNAMRO/LBS)长期债券指数,这个指数基本可代表英国长期国债,如果你在1900年初,以1万英镑投资于这个指数,到了2000年,它将变成188万英镑,按年折算。

就是5,4%的年均增长率,听起来还不错,是吗?可是,如果考虑到通货膨胀,就远不是这么回事了,在20世纪的100年里。

英国的零售物价年均增长率是4,1%,用这个物价涨幅去减国债收益,就令人颇为失望人,这100年里的英国长期国债年均收益率,仅仅是每年赚1,3%。

长期国债赚得太少,短期国债就更不用讲了,如果你在1900年拿1万英镑投资,买入英国短期国债,100年后将会变成140万英镑,相当于每年5,1%的增长率,扣掉4。

1%的通货膨胀率,仅仅为1%的年收益率,20世纪英国的国债投资者,它们在今天看来,都算是20世纪残酷的国家间竞争的赢家:美国、英国、日本、意大利、澳大利亚、加拿大、丹麦、法国、意大利、荷兰、瑞典、瑞士,如果投资这12个国家的长期国债,年收益率的前三名都是欧洲小国:丹麦2。

7%、瑞典2,3%、瑞士2,1%,小国的百姓有时是幸运的,20世纪没经历过那些大国的动荡劫难,没有一统天下千秋万代的雄图壮志,也就逃过了德国、日本狂发货币盘剥百姓造成的灾难。

在这12个国家里,长期国债收益率最差的,就是三个野心勃勃的国家:德国-2,3%;意大利-2,3%;日本-1,5%,全都是负数。

更可怕的是,德国的统计数据中,还剔除了1922和1923那灾难性的两年,1923年初,2万德国马克可以兑换1美元;10个月后,需要用6300亿马克才能兑换1美元,这种通货膨胀让所有的国内债务都一笔勾销。

现金、银行存款、债权、国债都一文不值,几乎造成长期国债投资者100%的损失,这三个国家有个共同点,在20世纪都出过很多雄才大略的枭雄,可惜,枭雄辈出的国度,百姓往往不幸。

不过,话说回来,这学费也没白交。因为20世纪上半场吃的亏太大,第二次世界大战后,欧洲对通货膨胀视如洪水猛兽,至今仍未放松警惕。尤其是德国,它在20世纪上半场的通胀是最凶的,结果下半场却是这12个国家中最低的。物极必反的理论再次起了作用,20世纪下半叶,长期国债收益率最高的几个国家中,德国、日本均占前几名。

我们从20世纪的历史课中,学到的第一句话就是:不要借钱给政府,尤其是别借钱给雄心勃勃枭雄辈出的政府,当然更不用借给利息更低的银行。不过,如果由于爱国感情借钱甚至捐赠给政府,不在我所讲的范围之内。既然是由于爱国,不是为了获利,当然不算是投资,他们将获得精神上的丰收。

享受股票的长期复利

上帝制造了通货膨胀这个坏蛋,也留下了股票投资这条活路,20世纪,人类经历了两次世界大战,尝试了各种社会制度的试验,造成数以亿计人口的非正常死亡,体验了眩目的繁荣和恐怖的萧条,在这100年里经历了最好的和最坏的时代,风暴过去之后,我们发现。

最“安全”的国债,其实是不足以依靠的陷阱;而“高风险”的股票,居然是最好的避难所,假设你在1900年初,将1万英镑投资于英国的整体股票(仍然以荷兰银行/伦敦商学院指数为标的),100年后它将变成1,6946亿英镑,强调一下,这里的股票是指“整体市场”的股票,而不是后文将提到的构成指数的成份股(它们的收益远远超过整体市场)。

要提醒一点,在刚才讲的股票投资里,你必须用每次分红得到的钱,再投资回股票中,拿红利进行再投资,是这种策略成功的秘密,假如你同样在1900年初,拿1万英镑投资英国股市,但是你把每次分红都消费掉,用来改善生活。

那么,100年后,它仅仅增长为161万英镑,还不到1,6946亿英镑的1%,实在是天壤之别,你把钱投到上市公司里,牺牲你目前的消费,让它为社会多创造点价值,上帝会奖励自制而利他的你。

巴菲特曾经说,他的投资原则只有两条,“第一条,不要亏损;第二条,牢牢记住第一条。”事实上,巴菲特所说的,并不是百发百中的股票神射手,而是说,只要保住本金,去享受复利,哪怕是缓慢的复利,都会是最终的赢家。

即使是从1万到1,6946亿的惊人增长,也只是10,2%的年收益率,20世纪英国整体股票投资的名义收益率,是10,2%;英国长期债券、短期国债分别只有5,4%和5,1%的名义收益率。

这项调查中12个国家的股票收益率排名中,前四名是瑞典8,2%、澳大利亚7,6%、美国6,9%、加拿大6,4%,殿后的四个国家,虽然在20世纪曾大起大落饱受摧残,但其股票收益率仍然超过其他工具。

德国达到4,4%、日本4,2%、法国4%、意大利2,7%,这些数字看起来很平常,但是,把它们变得不平常的,是100年的长期复利。

当年欧洲金融的统治者罗思柴尔德曾说过,“我不知道世界七大奇迹是什么,但我知道第八大奇迹是复利。”如果你今年才25岁,一分钱也没有,但是,在看我这篇文章的读者,一般来说如果年收益率是10%,你25年后(50岁时)将拥有187万元,35年后(60岁时)将拥有492万元;如果年收益率是20%,50岁将拥有878万元,60岁将拥有5482万元。你退休时就不用担心养老金的不足了。

可是,你也许会问,通货膨胀呢?如果发生恶性通货膨胀,岂不是这些10%、20%的收益率变得微不足道?不用怕,即使发生这种情况,股票仍然是惟一的避风港。比如,德国1923年发生恶性通货膨胀,但德国股票市场也上涨了300亿倍。上帝庇佑了那些在灾难中持有股票的人们。

房地产呢?房地产是否比股票更牢靠呢?错了,房地产比股票更不“安全”,在中国人的印象中,似乎买房买楼总是不会亏的,但我们对房地产市场的经历实在太短,而且,这一二十年,既赶上了国内的特殊地产牛市,又正好碰上全球房地产的牛市,短期(一二十年仍然属于短期)的数据。

如果拿来作样本得出所谓规律,是会害死人的,美国的房地产,曾经在100年的时间里原地踏步,而那段时间美国经济同样是在迅速发展,退一步讲,即使在房地产的牛市中,地产公司股票的增长,仍然可以分享房地产的繁荣。

说到这里似乎还漏了一个:黄金,其实不提也罢,这东西远远不如股票,因为它是自私的人收藏的东西,你把财富变成黄金藏起来,退出创造增量财富的公司,不冒这个风险,怎么能够奢望分享社会的增量财富呢,1980年。

850美元可以买1盎司黄金,当时可以换一股道琼斯指数(当时道指不到900点),26年过去,今天12000多点,黄金还是600美元/盎司,黄金相对于道指贬值了20倍,最“安全”的东西,长期来讲往往最不安全。

忘记时机,忘记选股,埋头持有指数基金

知道要投资股票只是第一步,如何投资才能成为100年的赢家,又是另一个难题。这个问题的答案,比绝大多数人想象的简单得多。任何头脑健康的人,只要具有小学三年级的学历,经过三分钟的沟通,就能掌握这项投资策略。

一般人通常错误地认为,股票投资无非两种策略,一种是聪明地选择时机,另一种是聪明地选择股票,其实,这两条都是歧路,都不能确保你成为100年后的赢家,你恰恰该忘记时机、忘记选股。

埋头持有指数基金(对指数进行跟踪的基金),然后根本不理会市场如何波动、不理会行业、公司如何变化,也许你也少了很多“观察、分析、判断、博弈”的乐趣,不过,人生苦短,与其把时间空耗在这种赌博里面,不如去做点你爱做的事情吧。

非常遗憾,目前市面上出售的几乎所有投资书籍,都在教大家怎么选择时机、怎么选择股票。要想练真功,就得先废掉原来的武功,把这些邪门外道的内力散去,你应该把这些书籍卖给废纸回收站,也算对循环经济作点小贡献。

妄想发现股票波动的规律、从而判断买卖时机,这是不可能的,认为自己能够预测涨跌的人,如果给予他100年的时间,去做这种实验,惟一的结局就是失败,在这个混沌的市场,哪怕是绝顶的天才。

他们寻求涨跌确定性规律的努力,都以惨败而告终,对这种时机选择的努力,马克·吐温在《傻瓜尔逊》中写道,“十月,是投机股市最危险的月份之一,其他危险月份依次是:七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月,”在南海泡沫中亏损严重的牛顿哀叹:“我能够计算天体的运行。

却无法想象人类的疯狂,”统计数据表明,你只有大约10%的机会,猜中市场处于波峰还是波谷,而一次成功的买卖,就需要连续两次猜中,成功的概率是10%*10%=1%,如果靠这个进行投资。

则需要至少十次的成功买卖(在一生中只进行十次买卖,对于很多国内投资者来说已经极少),十次买卖的时机选择正确率,已经在亿分之一以下,我在此张榜通告,如果你真的发现有人能预测股价涨跌,请马上告诉我,我叫我家娘子一同出来看上帝。

我的张榜想必无人理睬,大师们哪有时间理这种“无聊事情”,都忙着贩卖他们的膏药呢。现在倒是有很多人真诚地相信,虽然股价涨跌不可预测,但产业和公司的兴衰周期,总是可以把握的。其实这也未必。

1900年,英国的100强股票里,铁路业是绝对的老大,占49%的市值,100年以后,铁路业股票只占0,34%的比重;纺织业当时占5%,百年后变成0%;当时电报电话业只占2,5%,百年后占18。

4%,而在2000年的100强股票里,市值占12,3%的石油天然气业,1900年仅占可怜的0,2%,2000年占市值11%的制药业、占5%的信息技术业,在1900年更是为零,100年的时间,改变了多少王国、英雄。

更何况产业、公司,就算比猜测股价涨跌的胜算略高,但仍远远不足以支撑必胜的交易系统,更何况我们谈的是“跨越100年的投资策略”,还是那句话,在这个混沌的世界里,追求确定性的预测,仍然超出了人类理智的极限,任何天才只要作判断的次数足够多。

一定会向平均数回归,哪怕是巴菲特,他已经一再地突破这个“回归平均数”的定律,他现在仅仅做了五十年,如果再给他五十年,我相信也难免要向平均数回归,如果头脑继续保持清醒不出昏招,他的长期业绩表现,我觉得会日益接近于指数基金。

不过,我们得承认,在保持谦虚的前提下,人类的理智仍然是伟大的。虽然没有完美的答案,但我们有了次优的选择:指数基金。很多人喜欢把这些概念混淆起来:道琼斯指数与美国整体股市、恒生指数和香港整体股市、国企指数和H股整体、日经指数和日本股市、金融时报指数和英国股市。弄不清这些指数和市场的本质区别,也是他们找不到正途的原因之一。

这些指数和各自所在市场的区别,就在于指数有所谓的“适者偏差”和“胜者偏差”。先讲“适者偏差”。用通俗的话来讲,区别就出在指数的编制方法上面。我们现在看到的这些指数,从道琼斯到恒生指数,从金融时报到日经指数,其中的成份股,全都是多年残酷血拼的幸存者,那些被踢出局的公司,早就已经被剔除出指数。也就是说,指数永远给你展示市场较为美好的一面。

“胜者偏差”加重了“适者偏差”的影响,进一步造成指数的“强者恒强”效应,经营管理越好、运势景气越好的公司,在指数中的权重就越大,需要提醒的是,很多人指责现在的指数,认为大公司股票所占的权重太大,导致指数的作用“失真”。

这种指责并不对,以英国的金融时报指数为例,1900年最大的5家公司所占比重,高达30%左右,最大的10家公司所占比重超过50%,在20世纪的大部分时间里,大公司所占的比重一直在下降,直到90年代才开始反弹。

不过,仍然赶不上1900年所占的比重,无论大公司的权重下降还是上升,都改变不了一个事实:在足够长的时间内,由于“胜者偏差”和“适者偏差”,指数总是强于整个市场,比如,前文曾讲过。

假设你在1900年初,将1万英镑投资于英国的整体股票(以荷兰银行/伦敦商学院指数为标的),100年后它将变成1,6946亿英镑,但如果你投资的不是整体股票,而是持续投资于《金融时报》100之类的指数,收益将比这个数字大很多很多。

所以说,现在很多人所抱怨的“赚了指数不赚钱”、“跑不赢指数”,根本就是一个必然现象,指数不等于市场,从长远来看,指数一定会强于市场整体,随着基金在市场中的比重增加,当它们本身成为市场时,就会被自己所击败。

假如有1000家基金构成市场主体,其中一定只有少数基金能够超越平均数,理解这点并不需要太多的数学知识,而指数基金则不同,由于指数从长期来看必定超越市场,所以,大多数进行“选择时机、选择股票”的积极型基金,在长达100年的竞争里,必定会败于“无为而治”的指数基金。

以上就是“投资 文华财经鑫东财期货配资-百年投资策略”的全部内容了,每一个人的成功虽然走的路有所不同,但有一些共通点就是:勤奋、谦卑、好学、坚韧、百折不挠......感谢您能耐心看完爱玩久久配资网为您精心呈现的文章内容,2020,愿你所愿!

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